El tablero de inversiones en América Latina experimenta un reajuste estratégico significativo. En su más reciente evaluación de carteras para la región, el banco de inversión JPMorgan decidió elevar la recomendación sobre las acciones de Brasil a la categoría de sobreponderar, al tiempo que redujo su postura respecto a Chile a neutral, financiando así un mayor apetito por los activos de la mayor economía sudamericana.

Con esta actualización, la arquitectura regional de la entidad mantiene a Brasil y Perú en el escalón más favorable (sobreponderar), sitúa a México y Chile en una postura intermedia (neutral), y deja a Colombia en posición de infraponderar.

Las razones detrás del optimismo en Brasil

El mercado bursátil brasileño se perfila como el de mayor potencial de crecimiento en la región. Según las proyecciones de los analistas, el índice MSCI Brazil (EWZ) podría experimentar un avance inmediato del 12%, con espacio para expandir las ganancias hasta un 20%. Este atractivo se fundamenta en un panorama electoral que redujo la aversión al riesgo, sumado a la apreciación del real frente al dólar, factor que otorga margen al Banco Central para continuar flexibilizando la tasa de interés de referencia (Selic).

Actualmente, la bolsa de Brasil cotiza a un múltiplo de 8,9 veces las ganancias proyectadas a 12 meses, ubicándose cerca del promedio del segundo cuartil de la última década. De consolidarse un escenario fiscal predecible y avances en reformas estructurales, las valoraciones podrían escalar rápidamente hacia las 10,9 o incluso 13 veces, replicando ciclos alcistas históricos.

Entre los nombres corporativos preferidos para capitalizar este movimiento figuran:

• Sector financiero y fintech: BTG Pactual (BPAC11), Nu Holdings (NU), XP (XP) y Banco Inter (INBR32).
• Energía y combustibles: Petrobras (PETR4), PRIO (PRIO3), Vibra Energia (VBBR3) y Ultrapar (UGPA3).
• Consumo minorista: Assaí (ASAI3), Lojas Renner (LREN3) y Magazine Luiza (MGLU3).
• Infraestructura y transporte: Localiza (RENT3), Movida (MOVI3), Azul (AZUL4) y Ecorodovias (ECOR3).

Vientos en contra para el mercado chileno

En contraste, el panorama inmediato para la renta variable chilena luce más desafiante de lo previsto meses atrás. La decisión de rebajar la exposición al país andino obedece principalmente al impacto de un crudo que ronda los US$100 por barril, una carga pesada para una economía netamente importadora de hidrocarburos, sumada a la debilidad del empleo interno.

A ello se agrega el desplome en los precios internacionales del litio, que han caído por debajo de los US$20.000 por tonelada, golpeando de forma directa las proyecciones de SQM, la empresa de mayor ponderación en la Bolsa de Santiago.

A pesar de esta pausa táctica en el corto plazo, la visión a mediano plazo sobre Chile conserva fundamentos sólidos. Se estima que el Producto Interno Bruto chileno pasará de una tímida expansión del 0,4% en 2026 a un 3,2% en 2027, apalancado por una robusta cartera de proyectos de inversión de capital que resultará clave en el actual entorno político del país.