El auge vertiginoso de la inteligencia artificial colocó a los fabricantes de almacenamiento y memoria en el epicentro del apetito financiero internacional. Firmas como Sandisk, Micron Technology, Seagate Technology y Western Digital lideraron las mayores revalorizaciones bursátiles en la primera mitad del año; sin embargo, el panorama ha dado un giro drástico. En la segunda mitad del ejercicio, este grupo ha caído al 10% inferior del índice S&P 500, demostrando que ni siquiera unos resultados financieros espectaculares bastan para calmar los temores de los inversionistas.

Del optimismo desmedido a las dudas sobre el gasto

La razón detrás de este freno no radica en una falta de ingresos inmediatos, sino en la incertidumbre sobre la durabilidad del ciclo de inversión. Aunque gigantes tecnológicos como Meta han elevado sus presupuestos de capital y se espera que Microsoft, Alphabet y Amazon mantengan esa misma pauta agresiva, en el parqué neoyorquino crece la inquietud sobre el retorno real de estas inversiones masivas, muchas de las cuales se financian mediante deuda. En un entorno económico presionado por elevadas tasas de interés y precios volátiles del crudo, los indicadores crediticios de las grandes tecnológicas comienzan a encender alertas.

Esta dinámica quedó patente recientemente con Western Digital: a pesar de superar con creces las previsiones de Wall Street y elevar sus dividendos, sus títulos retrocedieron un 3% ante la sospecha de que el gasto en infraestructura de IA podría estar tocando techo. Un patrón similar afectó a Micron, que acumuló un descenso del 14% en octubre tras presentar perspectivas mejores de lo estimado.

Corrección técnica tras repuntes astronómicos

Desde el inicio del tercer trimestre, las correcciones han sido severas. Tanto Sandisk como Western Digital han cedido más de un 40%, Seagate ha retrocedido un 32% y Micron un 21%. No obstante, el balance anual sigue siendo positivo para la mayoría, destacando Sandisk con una subida acumulada superior al 450%, una de las más altas del mercado global.

Analistas del sector apuntan a que el fenómeno FOMO (miedo a quedarse fuera) que dominó a los mercados durante meses ha dado paso a un riguroso análisis de riesgo. Como advierten gestores de carteras, no bastará con reportar trimestres estelares; las compañías necesitarán garantizar que los pedidos de los titanes tecnológicos se mantendrán firmes durante los próximos ejercicios sin desplomarse abruptamente.

Valoraciones castigadas frente al resto del mercado

A pesar de las proyecciones que anticipan una desaceleración en el ritmo de crecimiento hacia 2028 y 2029, las valoraciones actuales presentan una anomalía notable. Micron cotiza a apenas cinco veces sus beneficios estimados para los próximos doce meses, situándose entre las acciones más baratas del S&P 500, seguida de cerca por Sandisk con un múltiplo inferior a seis veces. En contraste, el S&P 500 cotiza a 19 veces y el Nasdaq 100 a 20.

Para los analistas que siguen de cerca la industria, el debate se reduce a si los múltiplos bajos reflejan la clásica ciclicidad del sector de semiconductores o si representan una oportunidad histórica de entrada para inversionistas a largo plazo, respaldada por un cambio estructural que la inteligencia artificial apenas comienza a desplegar.