El mercado de deuda soberana de Estados Unidos experimentó este martes una de sus jornadas más convulsas del año. Los bonos del Tesoro sufrieron caídas generalizadas mientras los operadores aumentaban drásticamente sus apuestas a que la Reserva Federal (Fed) retomará el endurecimiento monetario en su reunión de diciembre, impulsados por señales claras de que la inflación estadounidense se resiste a ceder.

Fuerte repunte en los rendimientos a corto plazo

El impacto se sintió con especial fuerza en los tramos cortos de la curva soberana, los más sensibles a las decisiones de política monetaria. El rendimiento de las notas a dos años subió hasta 18 puntos básicos, alcanzando el 4,74%, marcando su mayor incremento diario en meses. En paralelo, el rendimiento de los títulos a 10 años avanzó diez puntos básicos hasta situarse en el 4,98%, justo antes de una subasta de nueva deuda por valor de 42.000 millones de dólares.

La presión sobre la renta fija se intensificó tras revelarse que el índice de precios al consumidor (IPC) subyacente —que excluye alimentos y energía— subió un 0,3% en el último mes, mientras que el indicador general avanzó un 0,4%. Estos números se sumaron a un reporte laboral que evidenció solidez en las contrataciones y una aceleración imprevista de los salarios, desarmando la narrativa de un enfriamiento económico inminente.

El debate interno en la Reserva Federal

El tono restrictivo ganó tracción luego de que el gobernador de la Fed, Christopher Waller, señalara abiertamente que apoyaría un incremento de tipos e incluso consideraría una subida extraordinaria de medio punto porcentual si la inflación seguía acelerándose. "Es evidente que la subida de 50 puntos básicos está sobre la mesa", analizó Tiffany Wilding, economista de Pacific Investment Management Co. (PIMCO).

En esa misma línea, Alex Pelle, economista sénior de Mizuho, apuntó que tras la pausa de octubre, la entidad monetaria enfrenta la necesidad de recuperar terreno, situando la discusión real de diciembre entre un ajuste de 25 o 50 puntos básicos. Actualmente, los mercados de swaps descuentan un endurecimiento de 29 puntos básicos para el último mes del año, asignando cerca de un 16% de probabilidad a un incremento de mayor escala.

Impacto en el dólar y panorama de incertidumbre

El shock en las tasas de interés impulsó de inmediato al dólar estadounidense, que avanzó casi un 0,5% en la jornada. Para estrategas como Seema Shah, de Principal Asset Management, las cifras de precios representan una señal de advertencia inequívoca: "El mensaje para la Fed es incómodo, pero claro: la lucha contra la inflación no ha terminado".

Aunque el mercado de bonos había recuperado parte del terreno perdido gracias a su estatus de refugio ante tensiones internacionales y la volatilidad en el sector tecnológico, los fundamentos macroeconómicos vuelven a poner a prueba la paciencia de los inversionistas. Analistas del sector advierten que, si la economía continúa mostrando señales de recalentamiento, no se descarta que el rendimiento del bono a 10 años regrese a la barrera psicológica del 5%.