El mercado de renta fija global experimentó una pausa en su racha bajista este martes. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos registraron ligeras caídas tras haber tocado sus niveles más altos desde el año 2002, favorecidos por el descenso en los precios internacionales del petróleo por debajo de la barrera de los 100 dólares por barril y los esfuerzos del gobierno estadounidense por contener la inquietud en torno a su abultado déficit fiscal.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, salió al paso de las dudas de los operadores al asegurar que una estrategia basada en crecimiento económico y recortes al gasto público empezará a transformar "muy rápidamente" la curva de endeudamiento federal. Durante una intervención pública en Pensilvania, Bessent buscó transmitir estabilidad a los mercados de capitales, que en las últimas semanas han operado con alta volatilidad producto de las tensiones bélicas entre Washington y Teherán, sumadas a la resistencia inflacionaria que presiona a la Reserva Federal a mantener una postura monetaria restrictiva.

Reacción inmediata en las tasas de interés

La respuesta en los mercados no se hizo esperar: los rendimientos de los títulos soberanos a 10 y 30 años retrocedieron tres y cuatro puntos básicos, ubicándose en 5.27% y 5.63%, respectivamente, mientras que el tramo a dos años operó prácticamente invariable. Esta corrección coincidió con una mayor calma en el suministro energético, luego de reportarse indicios de una mayor circulación de cargamentos de crudo a través del estratégico estrecho de Ormuz.

No obstante, la cautela persiste entre los principales gestores de fondos e instituciones financieras:

• Falta de un plan integral: Analistas como Gareth Berry, de Macquarie, subrayan que el mercado sigue escéptico frente a promesas retóricas mientras el déficit fiscal de la principal economía del mundo ronde el 6% sin medidas estructurales claras.
• El peso de la energía refinada: Desde Schroders, estrategas de inversión advierten que un rebote sostenido requerirá una caída persistente no solo del petróleo crudo, sino también de los combustibles refinados.
• Límites de la deuda a largo plazo: Por su parte, Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, alertó que Estados Unidos se aproxima a los límites de su ciclo de endeudamiento, escenario que podría desembocar en turbulencias financieras en un horizonte de tres años si se reduce la demanda de acreedores clave como Japón y China.

Aunque analistas de HSBC catalogan de excesivas las apuestas más agresivas sobre subidas de tasas por parte de la Reserva Federal hacia los próximos años, coinciden en que la volatilidad y la incertidumbre geopolítica mantendrán a buena parte de los inversionistas a la expectativa antes de adoptar posiciones definitivas.