Un giro estratégico hacia el Viejo Continente

El dinamismo de Wall Street empieza a mostrar grietas ante el peso desmedido de las grandes tecnológicas. La firma Citigroup Inc. ha ajustado su brújula financiera al rebajar la recomendación para la renta variable estadounidense y el sector tecnológico global a una postura neutral, mientras eleva las acciones europeas (excluyendo al Reino Unido) al rango de sobreponderar. La decisión responde a un entorno de creciente nerviosismo regulatorio tras la victoria demócrata en las recientes elecciones de mitad de legislatura en Estados Unidos, un escenario que ha encendido las alarmas sobre posibles controles más severos al desarrollo de la inteligencia artificial (IA).

Sacudida en los índices y refugio en la diversificación

La reacción de los mercados no se hizo esperar: el S&P 500 registró su caída semanal más pronunciada desde abril de 2025, al tiempo que el Nasdaq 100 borró cerca de US$2,3 billones en una sola jornada. En contraste, el índice europeo Stoxx 600 logró esquivar la tormenta y cerró la semana con un leve avance del 0,2%. La jefa de estrategia de Citigroup, Beata Manthey, advirtió a los inversionistas sobre el riesgo de que las posiciones en índices dominados por la tecnología sigan ajustándose hacia terreno negativo antes de encontrar un suelo estable impulsado por fundamentos sólidos de ganancias.

La ventaja de una menor dependencia tecnológica

La composición estructural del mercado europeo se ha transformado en su mayor fortaleza defensiva. De acuerdo con análisis de Goldman Sachs encabezados por Guillaume Jaisson, la infraestructura ligada a la IA apenas representa alrededor del 15% del Stoxx 600 y menos de una cuarta parte del crecimiento proyectado de beneficios hacia 2027. Por el contrario, en el S&P 500 estas empresas concentran cerca del 40% del índice y más de dos tercios del avance en las ganancias esperadas para el próximo ciclo. Esta menor concentración ha permitido a Europa superar el rendimiento de Estados Unidos en cada una de las ocho correcciones significativas motivadas por el sector de la IA desde 2023.

Rebalanceo hacia sectores defensivos y cíclicos

Frente a este nuevo ciclo, la recomendación de los estrategas pasa por blindar los portafolios mediante una mezcla equilibrada de valores cíclicos y defensivos. Citigroup elevó su ponderación del sector salud a sobreponderar, sumándolo al renglón de materiales y aprovechando el alivio que los menores costos del petróleo representan para las economías europeas. Pese a la cautela a corto plazo, el panorama de mediano término proyecta un piso constructivo para los mercados globales, sustentado en previsiones de tipos de interés más bajos, indicadores macroeconómicos estables y una eventual desescalada en las tensiones geopolíticas.