El panorama macroeconómico global se encamina a un cierre de año marcado por ajustes monetarios adicionales, aunque con una lectura que dista de encender las alarmas en las plazas bursátiles. Los análisis estratégicos apuntan a que los próximos incrementos de tasas de interés impulsados por las principales bancas centrales serán limitados en su alcance, impidiendo que la actividad económica y el apetito por activos de riesgo descarrilen.

El holding financiero suizo Lombard Odier sostiene una postura constructiva hacia el mercado de renta variable y activos de mayor volatilidad. De acuerdo con Samy Chaar, economista jefe de la entidad en Suiza, estas correcciones de política monetaria no configuran el inicio de un ciclo prolongado ni desestabilizador, sino retoques puntuales diseñados para gestionar choques temporales de oferta sin quebrar la tracción de los mercados.

La geopolítica y el petróleo recalientan las presiones

El principal motor detrás de este endurecimiento responde a la rigidez en los precios del crudo. Las proyecciones ubican al barril de petróleo en un promedio de US$100 hasta el cierre de 2026, antes de iniciar una fase correctiva en 2027. Las tensiones geopolíticas prolongadas en Oriente Medio —que condicionan el tránsito estratégico por el estrecho de Ormuz—, sumadas a los ataques hutíes contra infraestructura energética saudí y rutas comerciales en Bab al-Mandab, así como la continuidad del conflicto entre Rusia y Ucrania, sostienen elevados los costes de la energía.

Esta confluencia de factores alteró el balance de riesgos de los bancos centrales hacia una línea más estricta. No obstante, en las economías avanzadas la resiliencia del consumo aún no genera presiones salariales excesivas ni dispara una espiral inflacionaria doméstica descontrolada.

La hoja de ruta de la Fed, Europa y Asia

El calendario de las principales entidades monetarias refleja divergencias estratégicas bien delimitadas:

• Reserva Federal (Fed): Se anticipa un incremento adicional de 25 puntos básicos en diciembre, tras el movimiento idéntico registrado en septiembre. La tasa rectora se mantendría congelada durante gran parte de 2027, estimando que el objetivo inflacionario del 2% solo se alcanzará plenamente hacia finales de ese ejercicio.
• Banco Central Europeo (BCE): Se prevé una última subida de 25 puntos básicos en diciembre. Los 50 puntos acumulados hasta la fecha representan una respuesta contundente al impacto energético, desestimando que el mercado deba prepararse para una ola de alzas más agresiva.
• Banco de Inglaterra (BoE): Tras una pausa en septiembre, el banco británico aplicaría un alza de 25 puntos básicos en noviembre, entrando luego en una meseta prolongada durante 2027.
• Banco de Japón (BoJ): En claro desacople frente a Occidente, el BoJ continuará su proceso gradual de normalización monetaria. Luego de llevar su referencia al 1,25% en septiembre, se prevén subidas escalonadas en diciembre, marzo y junio de 2027, alcanzando un techo del 2%.
• Banco Nacional Suizo (SNB): Se mantendría al margen de nuevas presiones debido a su menor dependencia energética importada y a un control envidiable de la inflación interna.

Conclusión y postura de mercado

A pesar de la exigencia que imponen los costes de combustible sobre la política monetaria de las potencias globales, la magnitud de las intervenciones será lo suficientemente mesurada como para resguardar el crecimiento económico. La lectura para los inversionistas sigue siendo favorable: el ciclo económico preserva su tracción fundamental y los activos de riesgo conservan su atractivo en las carteras institucionales.