Retorno con fuerza en los mercados globales

El dólar estadounidense se encamina a sellar su racha quincenal más sólida de los últimos seis meses, marcando un giro determinante que podría definir el comportamiento del mercado cambiario durante el resto del año. A contrapelo de los temores generados por el abultado déficit fiscal en Washington y las discusiones sobre una eventual desdolarización, el billete verde ha encontrado combustible fresco en la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal, el dinamismo de la inteligencia artificial y el recrudecimiento de la incertidumbre geopolítica internacional.

Factores detrás del auge de la divisa

El indicador de referencia de la divisa norteamericana acumula un repunte cercano al 2% en las últimas dos semanas, alcanzando niveles que no se veían desde julio, con un balance mensual que supera el 1.6% de ganancia en septiembre. Esta recuperación coincide con un contexto donde los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense vuelven a ubicarse cerca o por encima del umbral del 5%, mientras el índice tecnológico Nasdaq 100 registra marcas históricas y los precios del crudo reanudan su escalada.

El cambio de dinámica ha obligado a importantes firmas de inversión a reformular sus pronósticos. Estrategas de Morgan Stanley, encabezados por David Adams, admitieron que sus proyecciones de debilitamiento quedaron sin efecto y adoptaron una visión más optimista para el billete verde. En sintonía, Alex Cohen, de Bank of America, vislumbra que la fortaleza del dólar se mantendrá hasta finales de año, en tanto que Andreas Koenig, director de divisas globales en Amundi, destaca que el liderazgo estadounidense en inversión de capital y márgenes empresariales asociados a la inteligencia artificial sigue jugando a su favor.

Presión sobre monedas rivales y el factor refugio

En el tablero internacional, la brecha de tasas de interés y el empuje de la economía estadounidense complican el terreno para otras divisas. Daniel Tobon, especialista de Citigroup, advierte que el Banco Central Europeo podría enfrentar efectos colaterales negativos si extiende su ciclo de ajuste, dejando al euro vulnerable tras haber cedido más de un 3% frente al dólar en el transcurso del año.

Por su parte, Daragh Maher, analista de HSBC, enfatiza que, más allá de las dudas estructurales sobre la deuda fiscal estadounidense que impulsa el secretario del Tesoro Scott Bessent a moderar mediante recompras de deuda, el dólar revalida su condición incuestionable de refugio financiero cuando el escenario exterior se torna inestable.

Señales técnicas y riesgos en el horizonte

A pesar del optimismo, surgen advertencias en el horizonte técnico y fundamental:

• Niveles de sobrecompra: El índice de fuerza relativa (RSI) ha rebasado los 70 puntos, una señal técnica que sugiere que el rally podría tomarse una pausa táctica.
• Expectativas agresivas sobre la Fed: El mercado descuenta subidas de casi 90 puntos básicos en el próximo año, dejando un listón muy alto.
• Sensibilidad a los datos: Nathan Thooft, de Manulife Investment Management, señala que cualquier síntoma de enfriamiento en el empleo o la inflación obligaría a la Reserva Federal a moderar su retórica, lo que le pondría un techo al avance sostenido de la moneda.