El tablero financiero internacional vuelve a sacudirse. La reciente decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de reanudar el incremento en sus tasas de interés y proyectar un sendero restrictivo más prolongado ha desatado una nueva ola de ventas sobre el yen japonés. La moneda nipona retrocedió hasta ubicarse cerca de las 156,42 unidades por dólar, borrando el optimismo de semanas previas y trasladando toda la tensión a la reunión de política monetaria que el Banco de Japón (BOJ) celebrará este viernes.

El movimiento de la Fed amenaza con ensanchar todavía más el diferencial de rendimiento entre ambas potencias económicas, aun cuando el mercado descuenta que las autoridades en Tokio aplicarán un ajuste al alza. El gran reto para el gobernador Kazuo Ueda radicará en convencer a los operadores internacionales de que su entidad está dispuesta a sostener un ciclo de endurecimiento firme y sostenido.

El riesgo latente de tocar los 160 por dólar

El consenso del mercado da por hecho un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de referencia nipona, situándola en un terreno considerado neutral. No obstante, analistas advierten que una postura tibia podría resultar contraproducente. Glenn Yin, jefe de investigación de ACCM, sostiene que Japón afronta la urgencia de acompañar el incremento con un mensaje contundente para limitar el daño, advirtiendo que, de decepcionar al mercado, la cotización podría volver a tantear la peligrosa marca de los 160 yenes por billete verde en el corto plazo.

Dentro de la propia junta de gobierno del banco central japonés existen posturas que respaldan una mayor firmeza. Miembros con perfil más duro, como Hajime Takata, han sugerido la posibilidad de subidas consecutivas o de mayor magnitud. A este panorama se suma el encarecimiento de materias primas críticas como el petróleo, un factor que, según estrategas de SMBC Nikko Securities como Rinto Maruyama, otorga suficientes argumentos para vigilar de cerca las presiones inflacionarias internas.

La sombra de la intervención cambiaria en Tokio

Este nuevo retroceso revive las alarmas en el Ministerio de Finanzas japonés. Durante el verano, Tokio desplegó un récord histórico de 15,4 billones de yenes (equivalentes a unos 98.600 millones de dólares) en operaciones cambiarias para frenar el desplome de su divisa, en una acción que contó con el respaldo tácito de Washington. Las declaraciones favorables a un yen fortalecido por parte del secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, han generado cautela entre los especuladores, pero no eliminan el riesgo de volatilidad desordenada.

A pesar de que los fondos de cobertura y los operadores apalancados han reducido drásticamente sus apuestas en corto contra el yen tras el desarme de las operaciones de carry trade, la debilidad estructural persiste. Expertos del sector bancario, entre ellos Akira Moroga de Aozora Bank, advierten que si el mensaje del Banco de Japón no logra equiparar la contundencia de la Fed, la divisa japonesa podría superar fácilmente la barrera técnica de los 158,50 por dólar, forzando a las autoridades a tomar decisiones drásticas en las próximas semanas.