Tras haber inaugurado un nuevo ciclo restrictivo el pasado 16 de septiembre con un ajuste de 25 puntos básicos —que colocó el tipo de referencia en el rango de 3,75% a 4%—, la Reserva Federal de Estados Unidos se prepara para su cónclave monetario de este miércoles 28 de octubre bajo un escenario de aparente calma táctica.

El pulso en las mesas de dinero es casi unánime: los contratos de futuros de los fondos federales reflejan una probabilidad del 84% de que el banco central estadounidense opte por mantener el costo del dinero congelado en su nivel actual. Apenas un 16% de los operadores contempla una subida inmediata hacia el rango de 4% a 4,25%. En pleno período de silencio institucional (blackout), los mercados descuentan que las cartas ya están echadas para esta cita intermedia.

La mirada puesta en el cierre de año

No obstante, la cautela de octubre no significa el fin del endurecimiento. El verdadero desenlace del año se perfila para la reunión del próximo 9 de diciembre. En ese horizonte, el mercado asigna un 72% de probabilidades a que la Fed aplique un incremento adicional de 25 puntos básicos, cerrando el 2026 en la banda de 4% a 4,25%. De hecho, las probabilidades de que las tasas se despidan del año en su nivel presente apenas rondan el 15%.

Esta lectura responde en buena medida al tono de cautela exhibido por la cúpula de la entidad. En su reciente participación en los encuentros anuales del Fondo Monetario Internacional en Bangkok, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, evitó enviar señales prematuras sobre las decisiones de corto plazo, subrayando únicamente el compromiso indeclinable con la estabilidad de precios y recordando que parte del sesgo acomodaticio ya fue retirado en septiembre.

Debate abierto entre los gobernadores

En paralelo, figuras de peso dentro del organismo han delineado el mapa de ruta. John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, ratificó su respaldo a una sola subida adicional antes de que concluya 2026, descartando por ahora la necesidad de más alzas hacia 2027. Williams fundamenta su postura en la expectativa de que la inflación se encamine hacia la meta del 2%, impulsada por la dilución paulatina del impacto arancelario, la normalización en los combustibles y el enfriamiento de la inflación subyacente, factores que contrarrestarían las presiones originadas por las cuantiosas inversiones en infraestructura de inteligencia artificial.

Sin embargo, la unanimidad está lejos de consolidarse en el seno del banco central. Voces más duras como las de Beth Hammack (Fed de Cleveland) y Lorie Logan (Fed de Dallas) han insistido en que el control inflacionario podría demandar una postura aún más restrictiva. Por ahora, el tablero apunta a una tregua en octubre, dejando toda la tensión acumulada para la última jugada de diciembre.