Una nueva disposición regulatoria ha encendido las alarmas en el sector financiero argentino. La Comisión Nacional de Valores (CNV) resolvió eliminar de forma definitiva los cheques físicos y electrónicos (Echeq) como herramientas válidas para el ingreso y retiro de fondos entre las casas de Bolsa (ALyCs) y sus clientes, dejando a la transferencia bancaria como la única vía autorizada. Aunque desde el ente regulador argumentan que el cambio busca blindar la disponibilidad inmediata del dinero, recortar los rechazos y robustecer los esquemas de prevención y control, los participantes del mercado interpretan la maniobra como una estricta jugada fiscal.

Trasfondo recaudatorio y caída en los tributos

Diversas firmas del sector coinciden en que la medida persigue frenar la elusión del Impuesto sobre los Débitos y Créditos Bancarios. Según análisis elaborados por consultoras como Outlier y Guardian Capital, el trasfondo real responde a las marcadas caídas interanuales en la recaudación de dicho gravamen —con descensos reales del 11% en junio, 6% en julio y 9% en agosto—. Previamente, la flexibilización de los topes de endoso permitía a los actores económicos derivar pagos vía cheque directo a sus cuentas comitentes sin pasar por una cuenta bancaria, quedando exentos de la retención del 0,6% por endoso.

Un freno al rendimiento del capital de trabajo

El mayor impacto de esta restricción recae sobre el entramado de las pequeñas y medianas empresas (pymes). El analista financiero y socio de IEB Córdoba, Franco Tealdi, advirtió que las ALyCs no funcionaban como un canal de evasión, sino como una herramienta clave para rentabilizar la liquidez transitoria de las empresas. El especialista detalló que una pyme que recibía un Echeq a cobrar en 15 días solía colocarlo en el mercado para obtener un rendimiento cercano al 1% antes de pagar a sus proveedores; sin embargo, al sumarle la carga impositiva del 1,2% entre débito y crédito, la operación pasa a terreno negativo y pierde toda viabilidad.

Tealdi anticipó que el Estado difícilmente logrará incrementar sus ingresos con esta vía, ya que las empresas simplemente desistirán de ingresar sus excedentes al circuito financiero, provocando que los fondos queden inmovilizados en cuentas bancarias a tasa prácticamente nula.

Costos bancarios que asfixian al sector productivo

La controversia también sacó a relucir las fricciones estructurales del sistema financiero tradicional. El analista Ariel Manito expuso la frustración de los empresarios pymes ante las tarifas adicionales de las entidades bancarias, que no solo aplican retenciones bajo el Sistema de Recaudación y Control de Acreditaciones Bancarias (SIRCREB), sino que imponen cargos fijos por depósito, emisión y gestión de valores. Las críticas apuntan además a la falta de mecanismos automáticos en la banca tradicional para colocar estos saldos a la vista en instrumentos de mercado monetario que generen rentabilidad desde las primeras 24 horas, acentuando el costo de mantener el dinero dentro del circuito bancario formal.