En un contexto donde el encarecimiento del crédito, la persistente inflación y la tensión geopolítica global pronosticaban un escenario devastador para los activos de mayor volatilidad, Wall Street vive una paradoja mayúscula. Las acciones estadounidenses más castigadas por las posiciones en corto no solo han resistido la embestida de la Reserva Federal, sino que van camino a consolidar uno de sus desempeños anuales más sobresalientes de la historia moderna.

Una cesta representativa de Goldman Sachs Group Inc. que agrupa a los valores con mayor interés bajista —incluyendo compañías como Rackspace Technology Inc. y UiPath Inc.— exhibe un despegue del 31% en lo que va de año, superando con holgura el rendimiento del índice S&P 500. De prolongarse esta tendencia, el portafolio podría culminar con un repunte superior al 45%, un ritmo de apreciación que no se experimentaba desde el estímulo monetario extremo de 2020.

El auge de la inteligencia artificial reescribe las reglas

El catalizador indiscutible detrás de esta dinámica es la vorágine alrededor de la infraestructura tecnológica. Las empresas que han sabido articular una narrativa creíble ligada a la inteligencia artificial han puesto contra las cuerdas a quienes apostaban a su desplome. El caso más dramático lo protagoniza Rackspace, que tras reorientar sus operaciones hacia centros de datos para IA en julio, acumula una revalorización del 320%. En una línea similar, firmas como Terawulf Inc. e Iren Ltd. —esta última transitando de la minería cripto a la computación avanzada— han trepado con solidez, desbaratando las proyecciones más conservadoras.

Especialistas del parqué neoyorquino, como Sarah Hunt, estratega jefe de mercados de Alpine Woods Capital, explican que resulta sumamente arriesgado mantener apuestas en corto cuando los títulos experimentan transformaciones narrativas en tiempo real impulsadas por el optimismo de los inversores minoristas e institucionales.

Sombras y desafíos ante las decisiones de la Fed

A pesar del dinamismo general, el panorama no es homogéneo. Firmas emblemáticas como Under Armour Inc. y JetBlue Airways Corp. continúan batallando en terreno negativo a la espera de validar sus planes de reestructuración operativa. Asimismo, la tecnológica Quantum Computing Inc. retrocede un 13% en medio de balances financieros deficitarios.

Por otra parte, el rally frenó su ritmo tras ceder un 4,3% en las primeras semanas de septiembre, enfrentando un examen de fuego crucial. Los operadores asignan cerca de un 65% de probabilidades a un nuevo ajuste al alza en las tasas de interés hacia finales de octubre. Christopher Murphy, codirector de estrategia de derivados en Susquehanna, subraya que la baja correlación entre las acciones ha abierto la puerta a una intensa especulación, sorprendiendo a muchos analistas por la escasa repercusión que han tenido los altos rendimientos de los bonos en este segmento.

Los bajistas redoblan la apuesta

Pese a que apostar contra el mercado ha resultado un negocio adverso desde el cierre del mercado bajista de 2022, los vendedores en corto no se dan por vencidos. Según estimaciones de Ihor Dusaniwsky, director general de análisis predictivo de S3 Partners, el interés bajista ha crecido en 243.000 millones de dólares recientemente. Lejos de capitular, los grandes fondos de cobertura están incrementando su apalancamiento y usando estas posiciones negativas como escudo para equilibrar sus carteras de inversión a largo plazo.