En un entorno financiero marcado por el peso de tasas de interés elevadas y primas de riesgo soberano estrechas, las plazas bursátiles de la región andina entran en una etapa donde la clave del éxito descansa en la selección milimétrica de empresas con balances robustos y no en confiar ciegamente en el avance general de los índices. Bajo la premisa de priorizar la calidad operativa y el retorno del capital por encima del consenso de mercado, el panorama de inversión favorece de manera decidida a Perú, asigna una postura neutral a Chile y recomienda prudencia frente a los activos de Colombia.

Perú lidera las preferencias del bloque andino

El mercado peruano se corona como el destino más prometedor del vecindario, registrando una sólida calificación fundamental de 3,74 sobre cinco, superando con holgura a Chile (3,08) y Colombia (2,56). Los modelos de proyección sugieren un margen de revalorización de entre 36% y 46% para su índice de referencia. El dinamismo de la inversión privada —que repuntó un 17,6% real durante el segundo trimestre— sumado a una economía proyectada a crecer un 3,3% hacia el próximo año, afianza las perspectivas de sus principales entidades cotizadas.

Dentro de este grupo sobresalen emisores de primer orden como Credicorp (BAP), IFS (IFS) e InRetail (INRETC1). El sector bancario resalta de manera notable: IFS exhibe un potencial de apreciación de hasta 73% para alcanzar su múltiplo justificado entre valor contable y precio de mercado. Aunque firmas mineras como Volcan, Minsur y Cerro Verde puntúan alto por su rentabilidad, enfrentan barreras estrictas de liquidez, un factor que limita la profundidad operativa del parqué limeño sin desmerecer la solidez de sus compañías.

La mesura en Chile y el rigor ante el costo de capital en Colombia

En la plaza chilena, la recomendación se mantiene en terreno neutral debido a que los bonos soberanos a diez años ofrecen una tasa real de 2,79%, compitiendo ferozmente con la renta variable, cuyo índice IPSA transa a 11,9 veces sus utilidades proyectadas. No obstante, se identifican oportunidades de valor defensivo en firmas como Banco Santander Chile (BSAN) —con un margen alcista estimado del 39%—, Banco de Chile (CHILE), BCI (BCI), el gigante minorista Falabella (FALAB) y la embotelladora Andina-B (ANDINAB).

Por el contrario, Colombia recibe la perspectiva más conservadora. Pese a que el índice Colcap experimentó un avance del 41% medido en dólares gracias al fortalecimiento del peso, las valoraciones actuales (7,7 veces utilidades estimadas) resultan insuficientes para compensar un costo de capital que asciende al 14,6%. La banca colombiana continúa sin ofrecer un margen de seguridad amplio, dejando por el momento a nombres emblemáticos como Ecopetrol y los grandes prestamistas bajo observación, a la espera de que los diferenciales de riesgo crediticio cedan de los 125 puntos básicos.

Las ocho apuestas de calidad y los focos de riesgo

La cartera regional definitiva excluye a Colombia y se estructura con ocho títulos élite: tres peruanos (Credicorp, IFS, InRetail) y cinco chilenos (Santander Chile, Banco de Chile, BCI, Falabella y Andina-B). Este portafolio conjunto presenta una rentabilidad mediana sobre patrimonio (ROE) de 18,7%, casi duplicando el 10,3% del promedio regional, con una liquidez diaria combinada de US$9 millones.

Pese a las buenas métricas, los inversionistas deberán monitorear factores de riesgo que podrían alterar la trayectoria andina, entre ellos una eventual corrección en los precios internacionales del cobre y oro, tensiones geopolíticas globales que impacten las rutas marítimas estratégicas o un endurecimiento prolongado en la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense.