En lo que promete ser uno de los movimientos más audaces contra las estructuras financieras tradicionales de Wall Street, la firma Kalshi Inc. prepara una solicitud regulatoria formal en Estados Unidos para listar los primeros futuros perpetuos sobre acciones individuales. La iniciativa apunta a permitir que los inversores operen contratos sin fecha de caducidad vinculados a gigantes tecnológicos como Apple Inc., Tesla Inc. y Nvidia Corp.

El plan, encabezado por el cofundador y director ejecutivo de la empresa, Tarek Mansour, contempla presentar la petición conjunta ante la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). El objetivo es que ambos entes supervisen estos instrumentos bajo la figura de productos de futuros sobre valores. La propuesta llega en un contexto donde los operadores buscan mecanismos más dinámicos y de menor costo para posicionarse frente a los principales activos del mercado global.

¿Cómo funcionarán estos nuevos contratos?

Los denominados perpetual futures (o 'perps') son contratos derivados ampliamente utilizados en el ecosistema de las criptomonedas, caracterizados por permitir la especulación apalancada sin vencimiento fijo. Para su versión en la renta variable estadounidense, Kalshi planea aplicar ciertos filtros y parámetros técnicos estrictos:

• Filtro de liquidez: Únicamente se admitirán empresas con una capitalización de mercado mínima de US$100.000 millones y un volumen de negociación diario promedio de al menos US$450 millones.
• Horario de operaciones: Se negociarán 23 horas al día durante cinco días a la semana, adaptándose a los esquemas de las bolsas convencionales.
• Dimensionamiento: Cada contrato representará un bloque de 100 acciones.
• Requerimiento de margen: Tendrá un margen mínimo estimado en el 15% del valor de mercado del activo subyacente.

Mansour sostiene que esta estructura no busca inflar el apalancamiento riesgoso, sino ofrecer una alternativa más eficiente y económica frente a los contratos de futuros tradicionales, eliminando costos de financiamiento habituales y operando bajo un entorno plenamente supervisado.

Tensión regulatoria y choque con los gigantes tradicionales

La ofensiva de Kalshi no se detiene en las acciones: la compañía también contempla extender sus contratos hacia materias primas agrícolas y petróleo crudo WTI, tras haber obtenido previamente el aval de la CFTC para instrumentos vinculados a Bitcoin, oro, plata y platino. No obstante, esta rápida expansión ha desatado fuertes fricciones en el sector.

El operador bursátil tradicional CME Group Inc., liderado por Terry Duffy, ha manifestado un rechazo frontal a estos derivados, sosteniendo que no son adecuados para la gestión de riesgo institucional. La disputa escaló al plano judicial luego de que CME demandara a la CFTC por saltarse el marco legislativo al categorizar estos contratos como futuros y no como swaps, una distinción técnica que otorga ventajas fiscales y operativas decisivas. Mientras las autoridades judiciales evalúan el caso, Kalshi redobla su apuesta por democratizar instrumentos que hasta hace poco solo existían fuera del perímetro regulatorio estadounidense.