La expectativa en los centros financieros internacionales es máxima. Los operadores de renta variable, divisas y deuda soberana descuentan una fuerte dosis de volatilidad en los activos brasileños tras el conteo electoral de este domingo. La cerrada contienda por la presidencia del gigante sudamericano impidió que los fondos de inversión asumieran apuestas unidireccionales contundentes en los días previos, dejando la puerta abierta a correcciones abruptas tan pronto se conozcan las primeras tendencias oficiales.

Dos visiones y su impacto en las tasas y el real

El pulso entre el presidente Luiz Inácio Lula da Silva y el bloque de derecha encabezado por la corriente de Bolsonaro define el rumbo de la política fiscal de los próximos cuatro años. Si Lula logra una ventaja contundente superior a los cuatro puntos porcentuales, analistas y gestores de fondos advierten que la curva de tipos de interés podría empinarse con fuerza y el real brasileño sufrir presiones a la baja ante el recelo de un gasto público más expansivo. Por el contrario, un desempeño favorable o una distancia mínima a favor de la derecha incentivaría un repunte de alivio, alimentado por la expectativa de reformas fiscales más ortodoxas.

Estimaciones de las principales firmas de inversión de Wall Street ilustran la magnitud de la brecha: un escenario de disciplina fiscal rigurosa podría apreciar la moneda local en torno al 6% y disparar las acciones hasta un 50% frente a sus niveles actuales. En contraste, un deterioro progresivo de las cuentas públicas elevaría los rendimientos de la deuda soberana hacia el 15.5% y castigaría la bolsa con caídas de hasta el 21%.

El termómetro en las bolsas del mundo

La reacción de los mercados no esperará a la apertura formal en São Paulo. Debido a las diferencias de huso horario, los operadores seguirán los primeros compases a través del fondo cotizado japonés Next Funds Ibovespa Linked en Tokio y los derivados cambiarios negociados en el CME de Chicago. Posteriormente, la atención se trasladará a los principales parqués europeos y a la negociación previa a la campana del fondo EWZ en Nueva York, antes de que el mercado de contado brasileño inicie sus operaciones.

Valores bajo la lupa de los inversionistas

El sector corporativo también experimentará una marcada rotación de carteras dependiendo de quién tome la delantera. Entre los títulos más sensibles al escrutinio internacional figuran gigantes como Petrobras, Vale, Itaú Unibanco y Banco do Brasil. Una consolidación del ala conservadora favorecería a sectores cíclicos ligados al consumo y a la construcción local, tales como Cyrela y la plataforma bursátil B3; mientras que una posición dominante del oficialismo orientaría los flujos hacia corporaciones con alto poder de fijación de precios y perfil defensivo global, encabezadas por Embraer y WEG.