Wall Street atraviesa jornadas de marcada cautela. La euforia desmedida en torno a la inteligencia artificial empieza a toparse con la dura realidad financiera, impulsada por el vertiginoso retroceso bursátil de los proveedores de computación en la nube especializada o neoclouds. En el epicentro de este vendaval se encuentra CoreWeave Inc. (CRWV), cuyos títulos se han desplomado un 41% desde el pasado 6 de octubre, momento en que los mercados estadounidenses marcaban máximos históricos, mientras sus instrumentos de deuda caían a niveles de alto riesgo.

El golpe no ha sido un hecho aislado. Firmas del mismo nicho han registrado pérdidas de doble dígito en el mismo lapso: Iren Ltd. (IREN) se ha hundido un 40% y Nebius Group NV (NBIS) ha cedido un 36%. El común denominador detrás de estas ventas masivas es la enorme carga de deuda asumida para levantar centros de datos e infraestructuras computacionales, justo en un contexto donde el encarecimiento del crédito y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense elevan sensiblemente el costo del refinanciamiento.

De evento puntual a sacudida macroeconómica

El impacto no tardó en trasladarse al mercado general. Tras una sesión reciente en la que el Nasdaq 100 retrocedió cerca de un 3% y el S&P 500 sufrió su peor tropiezo desde finales de julio, analistas de peso comienzan a advertir que la crisis trasciende a estas compañías emergentes. Para Brian Reynolds, estratega jefe de mercado de Reynolds Strategy LLC, la dinámica ha dejado de ser meramente microeconómica para adquirir tintes macroeconómicos, amenazando con presionar a todo el mercado crediticio y llevar al S&P 500 de vuelta a los mínimos vistos a principios de junio, lo que supondría un retroceso adicional cercano al 4,7%.

Por su parte, Ohsung Kwon, estratega jefe de renta variable en Wells Fargo & Co., advirtió sobre el daño colateral que una moderación en el gasto de capital (CapEx) de estas empresas causaría a los fabricantes de semiconductores. Si las neoclouds recortan sus compras para sanear sus balances, la demanda de procesadores avanzados caería de forma sustancial. Este temor ya se palpa en el parqué: el índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia acumula una pérdida del 15% en lo que va de octubre.

El fantasma de una burbuja crediticia

El debate sobre si la inteligencia artificial se encuentra al borde de una corrección mayor toma cada vez más fuerza. Tom Essaye, fundador de Sevens Report, subrayó en un análisis reciente que si la burbuja de la IA estalla, el detonante bien podría ser un evento crediticio provocado por impagos en empresas sobreendeudadas del sector, lo que desencadenaría una ola de revisiones a la baja en valoraciones y crecimiento.

Pese a la gravedad del panorama, estrategas de Barclays liderados por Venu Krishna matizan que, por ahora, el contagio directo se concentra principalmente en valores tecnológicos y de alto crecimiento. Los grandes fondos están rotando capital hacia sectores defensivos en lugar de ejecutar ventas indiscriminadas. No obstante, dado el descomunal peso del sector tecnológico en los parqués neoyorquinos, el rumbo que tomen CoreWeave y sus pares en las próximas semanas dictará si Wall Street logra sortear la tormenta o si se avecina un ajuste más severo en el cierre de año.